Для чего нужны токены ликвидного стейкинга (LRT)?

Какие риски несет использование LRT? Повышенная доходность токенов ликвидного рестейкинга несет в себе не только возможности дополнительного заработка, новых инвестиционных стратегий, но и риски, связанные с разработкой таких многоуровневых систем. Сложность подобных смарт-контрактов и неопробованная механика в экстремальных рыночных условиях могут привести к возникновению невыявленных или неучтенных проблем. Перечислим основные из возможных: ликвидность. Синтетические активы, какими являются LRT, несут риск отсутствия ликвидности в моменты повышенных стрессов на рынке. В качестве примера приведем протокол Renzo, токен которого потерял привязку к эфиру после раскрытия токеномики. На Uniswap курс в моменте упал почти на 80% по отношению к ETH; множество точек отказа. Многоуровневая экосистема создает риск возникновения каскада проблем из-за «неприятностей» даже на одном уровне или у одного сервиса-посредника; разработка и управление. Общая сложность архитектуры умножает все риски, присущие традиционным DeFi-приложениям: ошибки в коде, взломы, неэффективность управления протоколами.

Как развивается рынок LRT? На конец апреля 2024 года, согласно данным DeFi Llama, сектор рестейкинга имеет TVL более $16 млрд в топе с EigenLayer (~$15,7 млрд). Этот показатель достигнут всего за пять месяцев с декабря 2023 года, когда TVL сектора составляла всего $250 млн. Отчасти стремительный рост обусловлен ожиданием аирдропа от протокола EigenLayer, заявили аналитики Glassnode. LRT-протоколы также отмечены CoinGecko в качестве основного драйвера в ETH в первом квартале 2024 года. Аналитики выделили список крупнейших протоколов, включающих Ether.fi, Renzo, Puffer, Kelp, Swell, Mantle. Стоит отметить интерес к LRT-рынку компании Google. В апреле 2024 облачные подразделения Coinbase и Google Cloud присоединились к EigenLayer в качестве операторов. Эксперты также полагают, что значительный рост EigenLayer может говорить о потенциальном кризисе доходности. По мнению экспертов, проект демонстрирует слишком высокие темпы роста относительно AVS. Вследствие этого предлагаемая доходность протокола может резко сократиться, что приведет к оттоку ликвидности.