11:16

Ethereum LSD: как работает ликвидный стейкинг и где выгодно застейкать ETH

Погружаемся в LSD: как работает ликвидный стейкинг Важно: в контексте этой статьи мы рассматриваем только PoS-стейкинг. Площадки ликвидного стейкинга являются посредниками, которые аккумулируют средства пользователей и вносят их как залог, запуская ноды валидаторов и выплачивая взамен награду в виде % от застейканных средств.  LSD расшифровывается как Liquid Staking Derivatives, то есть производные ликвидного стейкинга и это сокращение описывает основной механизм работы подобных площадок — они производят деривативы (обернутые токены) с привязкой к застейканому активу. Ключевые отличия между провайдерами заключают в том, что они делают с базовыми токенами и какого типа деривативы выдают пользователям. Общий механизм и модели работы поставщиков LSD Ликвидный стейкинг предусматривает, что пользователь блокирует на DeFi-площадке базовый токен, получая взамен дериватив — обернутый токен. Различные провайдеры ликвидного стейкинга могут выдавать стейкерам разные типы обернутых токенов. Наиболее распространены 3 модели: Rebase token: рибейз токены работают на основе алгоритма который выпускает или сжигает токены автоматически, распределяя их между пользователями. Например:Вы застейкали 1 ETH под Х% и вам сразу выдали 1 wETH (дериватив). На следующий день с учетом награды баланс на кошельке увеличится и может составить уже 1,01 wETH. Это происходит автоматически, без вмешательства пользователя. Минус рибейз-токенов в том, что их поддерживают не все DeFi-площадки, поэтому если вы используете wETH, например, для предоставления ликвидности на несовместимой DEX, то можете не получить начисляемую награду в виде увеличения баланса.  Reward token: не увеличивается количественно, но растет в цене, пропорционально полученной награде. Его стоимость также регулируется автоматически и зависит от размера награды за стейкинг, но зафиксировать вы ее сможете при обмене на базовый актив. Например:Вы застейкали все тот же 1 ETH под Х% и получили дериватив в виде yETH. В отличие от рибейз токена, баланс yETH в кошельке меняться не будет, но если вы захотите обменять yETH обратно на ETH, то увидите, что на следующий день он стоит уже не 1 ETH, а 1,01 ETH. Это более популярный тип обернутых токенов, поскольку он совместим с DeFi-сервисами. Именно такую модель использует большинство провайдеров LSD.  Rebase+Reward: модель деривативов, которая выдает один тип токена по умолчанию и позволяет при необходимости конвертировать его в другой. Например, Lido по умолчанию выдает рибейз токен stETH, но при необходимости пользователь может конвертировать его во wstETH, который уже работает по ревард модели и совместим с DeFi.  Что касается использования застейканного базового актива, то оно может отличаться в зависимости от принципов работы протокола, например:  Lido или Coinbase работает централизованно и в той или иной мере самостоятельно разворачивает узлы валидаторов. Такие протоколы самые удобные для пользователей, но не самый безопасный для блокчейна. Rocket Pool объединяет на площадке валидаторов и обычных пользователей и работает децентрализовано, позволяя любому желающему запустить ноду через площадку. Это более безопасная архитектура, не требующая доверия, но она усложняет пользовательский опыт. От бизнес-модели протокола также зависит размер взимаемых комиссий и их распределение — это важный критерий при выборе поставщика LSD, который мы рассмотрим на примере конкретных площадок, ведь он влияет на конечный доход стейкера. Зачем нужен LSD и почему именно ETH? Ключевое требование к деривативу на застейканный актив в том, что он должен быть ликвидным, то есть обмениваться на другие активы, иначе само понятие ликвидного стейкинга теряет смысл. Ликвидность обернутых токенов обеспечивается самим протоколом и сторонними DEX-площадками через пулы ликвидности, поэтому тот же stETH можно свопнуть в обычный ETH на Curve. Это открывает следующие преимущества: Высвобождается ликвидность, которая иначе просто бы лежала заблокированной на смарт-контрактах и не была бы задействована на рынке. Стейкер может управлять своими активами через обернутый токен, это дает больше возможностей для риск-менеджмента и заработка.  Стейкеру не нужно разворачивать ноду в сети и становится полноценным валидатором, он просто делегирует свою долю активов уже существующим валидаторам. Снижается входной порог для стейкеров, поскольку провайдеры LSD действуют как посредники, аккумулируя депозиты любого размера, пока те не достигнут минимального требования для запуска узла — 32 ETH.  Ликвидный стейкинг доступен для многих блокчейнов, использующих PoS-алгоритм, но наибольшую популярность получил именно в сети Ethereum, что связано с процедурой перехода этой сети на PoS.  Дело в том, что депозитный смарт-контракт для валидаторов Beacon Chain (версия Ethereum, работающая на PoS) был развернут еще в 2020-м с минимальным требованием к депозиту в 32 ETH и без возможности вывода. Обновление Shanghai о котором мы говорили в одной из недавних статей было в планах, но не была известна даже приблизительная дата запуска, то есть валидаторам предлагали застейкать крупную сумму на неопределенный срок.  Многие пользователи посчитали это слишком рисковой инвестицией, для других входной порог был слишком высок. Протоколы ликвидного стейкинга помогли решить эту проблему выдавая взамен заблокированного на неопределенный срок депозита в ETH ликвидные обернутые токены и позволив стейкать даже небольшие суммы.

• 19:29 Dogecoin обгоняет рыночную капитализацию Porsche
• 14:33 Тестировщики слили в сеть Sora от OpenAI
• 14:28 Эксперты подсчитали долю публичных компаний с биткоин-стратегией
• 14:19 Джессика Дэвис: Экстремисты станут чаще использовать криптовалюты
• 14:00 Мы можем масштабировать. Как финансовые пирамиды стали «крипто»
• 13:35 Полковника СБУ посадили на 10 лет за вымогательство у майнеров-нелегалов
• 13:13 В Trezor сообщили о 600% скачке спроса на аппаратные кошельки
• 13:08 Капитализация компании MicroStrategy рухнула на $30 млрд за четыре дня

И еще 17