Самая большая проблема для криптобирж
Ссылка скопирована в буфер Ни для кого не секрет, что Coinbase сыграла важную роль в привлечении новых пользователей в криптосферу. Дружественный процесс адаптации Coinbase и статус публичной компании позволяют ей выглядеть как более традиционная инвестиционная платформа для инвесторов, не разбирающихся в крипто, что приводит к большему доверию. Однако кажется, что в Интернете все чаще появляются статьи о Coinbase и его чрезмерных сборах для розничных и профессиональных трейдеров и инвесторов. Недопонимание, как правило, разворачивается сравнением ценообразования между несколькими различными биржами. С ростом конкуренции давление на Coinbase и биржи по всему миру с целью снижения сборов растет. Тем не менее, самая большая проблема ценообразования, с которой сталкивается Coinbase и другие биржи, гораздо больше, чем просто структуры комиссий. Активы - это товары, которые являются взаимозаменяемыми. Другими словами, рынок рассматривает активы в их различных видах как фактически равные. Когда товар или услуга цифровизируется, нет никакой дальнейшей дифференциации между продавцами, и все переговоры основаны исключительно на цене. Обсуждение торговых сборов основано на вере в то, что цена криптовалют статична на всех биржах. Если бы биткоин был настоящим товаром, торговые сборы были бы единственной проблемой, и обсуждение структуры комиссий Coinbase было бы действительно нужным. Однако это мнение о биткоине противоречит основной проблеме на рынке. Цена биткоина не является статическим числом и часто может варьироваться в зависимости от биржи. Из-за фрагментации рынка потребители часто переплачивают или недоплачивают, даже не зная об этом. Фрагментация рынка происходит, когда контакты и взаимодействие между биржами плохие. Это приводит к различиям в ценообразовании между биржами и нехватке ликвидности на рынке в целом. Когда эти разницы в ценах велики, они быстро подменят любую разницу в комиссиях между биржами. Инвесторы и трейдеры обучены видеть цену только на одной бирже. Но эта фрагментация означает, что истинная цена любой криптовалюты - это ее цена на одной бирже плюс сборы на этой бирже, по сравнению с тем же расчетом на другой бирже. Если цена биткоина составляет 60 000 долларов США, а комиссия составляет 0,50% на одной бирже, можно купить биткоин на другой бирже по цене 60 120 долларов США с комиссией 0,30%. Да, с сотнями бирж на рынке, разрыв в цене иногда может стать таким большим. Эта разница привела к распространению арбитражного инвестирования — покупке биткоин на одной бирже по более низкому курсу, а затем перепродаже после перевода на другую биржу по более высокой цене. Самая большая проблема, которую это вызывает, однако, заключается в том, что биткоин больше не является товаром. При слишком большой разнице в ценах биткоин становится невзаимозаменяемым, а рынок переходит на стадию стагнации. Это движение в конечном итоге вызовет потенциальный взрыв рынка. Но есть надежда на перемены. Этот тип рыночного хаоса не является новым для криптовалютного рынка. Те же проблемы происходили на рынках облигаций и акций, но с течением времени решались путем регулирования. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США проводит политику под названием National Best Bid and Offer, или NBBO. Это положение требует от всех брокеров совершать сделки по наилучшей доступной цене спроса по стране, когда инвестор хочет купить ценную бумагу, и наилучшей доступной цене предложения на национальном уровне, когда инвестор хочет продать. Таким образом, регулирование стабилизирует рынок и защищает потребителей от переплаты на любой бирже. Криптовалютный рынок, поскольку он остается в зачаточном состоянии, не имеет такого рода регулирования. Биржи функционируют с относительной автономией, а текущее состояние фрагментации рынка означает, что розничные и институциональные инвесторы часто платят разные цены на основе этих бирж. Проблемы с внедрением этой системы на криптовалютном рынке многогранны — отсутствие связи и ограничительное соблюдение нормативных требований сдерживают любые значимые изменения. Коренной причиной проблемы на рынке является отсутствие связи или совместимости между биржами, что приводит к высокой степени фрагментации рынка. Однако нынешняя цифровая инфраструктура достаточно существенна, чтобы поддерживать постоянное взаимодействие с биржей. Но для того, чтобы рынки могли масштабироваться по всему миру, эта совместимость между биржами должна быть бесшовной. Биткоин является глобальным активом, возможно, даже больше, чем акции Apple или Tesla. Таким образом, несправедливо, что трейдеры не могут получить лучшую ставку и предложение в любой момент времени, так как NBBO поддерживает только традиционные акции. Пришло время выровнять игровое поле справедливости с правильным регулированием и технологиями. В конечном счете, это не гонка за более низкие торговые сборы, это гонка за что-то похожее на NBBO в криптосфере - поистине глобальное и лучшее предложение.
