19:01

Как новое криптозаконодательство ЕС может повлиять на стейблкоины

Ссылка скопирована в буфер В 2022 году произошло резкое падение ведущих криптовалют и финансовых рынков в целом и внедрение нормативно-правовых актов регулирующих оборот криптовалют в основных криптоюрисдикциях. И хотя «законопроекту о криптовалюте», соавтором которого выступили сенаторы США Синтия Луммис и Кирстен Гиллибранд, еще предстоит пройти долгий путь, его европейский аналог «Рынки крипто-активов» (MiCA), был наконец-то утвержден на трехсторонних переговорах. 30 июня Стефан Бергер, член Европейского парламента и пресс-секретарь  законодательной группы MiCA, сообщил, что была заключена «сбалансированная» сделка, сделавшая Европейский Союз первым континентом с регулированием криптоактивов. Криптоэксперты выделяют ряд нюансов, которые могут повлиять  на внедрение этого  закона на практике Отсутствие прямого  запрета с более строгим контролем Отрасль встретила последний проект MiCA неоднозначно — осторожный оптимизм некоторых экспертов был уравновешен диагнозом «неработоспособности» в Twitter. Несмотря на исключение в законе одного из самых тревожных разделов, фактически запрещающего майнинг с доказательством работы (PoW), в нем по-прежнему содержится ряд противоречивых рекомендаций, особенно в отношении стейблкоинов. Оценивая риски связанных со стейблкоинами для экономической системы, Европейская комиссия выбрала комбинацию «умеренных» вариантов, за исключением прямого запрета, который обозначен в документе как Вариант 3: «Вариант 3 не будет соответствовать целям, поставленным на уровне ЕС по продвижению инноваций в финансовом секторе. Кроме того, Вариант 3 может оставить без внимания некоторые риски для финансовой стабильности, если потребители из ЕС будут широко использовать «стейблкоины», выпущенные в третьих странах». Выбранный подход квалифицирует стейблкоины как близкий аналог определения ЕС «электронные деньги», но не рассматривает существующие директивы об электронных деньгах и платежных услугах как подходящие для решения этой проблемы. Следовательно, он предлагает набор новых «более строгих»регулирующих принципов. Наиболее невыполненным требованием к эмитентам «токенов, привязанных к активам» является 2% от средней суммы резервных активов, которые эмитенты должны были бы хранить в своих фондах отдельно от резервов. Это заставит Tether, который утверждает, что у него есть резервы на сумму более 70 миллиардов долларов, иметь отдельные 1,4 миллиарда долларов для выполнения требования. С объемом резервов Circle (55 миллиардов долларов) эта цифра составит 1,1 миллиарда долларов. Еще одним ориентиром, вызвавшим бурю негодования в сообществе, является дневной лимит транзакций, установленный на уровне 200 миллионов евро. Учитывая, что 24-часовые ежедневные объемы Tether (USDT) составляют 50,40 млрд долларов (48,13 млрд евро), а USD Coin (USDC) — 5,66 млрд долларов (5,40 млрд евро), такой стандарт неизбежно приведет к юридическим спорам. Кроме того, эмитенты стейблкоинов должны соблюсти ряд формальностей: зарегистрировать юридические лица на территории ЕС и предоставлять ежеквартальные отчеты и официальные документы с обязательными требованиями раскрытия информации. Остальные нюансы Некоторые не считают строгие правила MiCA для стейблкоинов серьезной угрозой. Кэндис Келли, главный юрисконсульт и глава отдела политики и государственных дел в Stellar Development Foundation, считает, что эта структура, хотя и далека от совершенства, поможет криптоиндустрии лучше понять, где находится ЕС. «Обременительно, да. Экзистенциальная угроза, нет. Стейблкоин должен соответствовать своему названию, и ясно, что ЕС пытался добиться этого, устанавливая стандарты, требующие подотчетности». Бадд Уайт, директор по продуктам и соучредитель компании Tacen, занимающейся соблюдением требований к криптовалюте,  отметил, что опасения по поводу ограничения ежедневных транзакций могут стать препятствием для массового институционального внедрения в Европе. ТС другой стороны, он не считает требование 2% особенно тревожным, рассматривая его как шаг для сбалансировать доверия и конфиденциальности и обеспечения определенной страховки для инвесторов: «Это может ограничить возможность выхода на рынок некоторых мелких игроков, но привнесет в систему необходимую степень доверия, что является значительным улучшением». В конце концов, Уайт считает MiCA важным шагом в продвижении криптовалюты в ЕС, хотя некоторые опасения отрасли оправданы. Он обращает внимание на другой раздел регламента, а именно на руководство по невзаимозаменяемым токенам (NFT). Текущее определение больше связывает NFTс  регулируемым ценным бумагам, оставляя место для маневра для интерпретации искусства NFT и предметов коллекционирования. По мнению Келли, помимо стейблкоинов в MiCA есть еще одна проблемная область — требования проверки поставщика услуг криптоактивов (CASP). Несмотря на  отсутствие  необходимости проверки личных кошелькв, Келли подозревает, что режим проверки владения личными кошельками CASP, а затем применение процедур «Знай своего клиента» и «Борьба с отмыванием денег», основанных на оценке риска, в конечном итоге будет довольно обременительным для CASP, поскольку они необходимы для взаимодействия с отдельными пользователями, а не с хранителями, для выполнения требований: Майкл Бентли, генеральный директор и соучредитель лондонского кредитного протокола Euler, также положительно оценивает способность MiCA поддерживать инновации и успокаивать рынок. ТС другой стороны, он сомневается по поводу индивидуальных требований к отчетности для переводов на сумму более 1000 евро, которые могут быть слишком обременительными для многих розничных криптоинвесторов: «Несоблюдение, будь то преднамеренное или иное, может быть использовано для создания впечатления, что обычные люди вовлечены в противоправную деятельность. Неясно, какая доказательная база использовалась для определения лимита в 1000 евро и нужна ли массовая слежка за обычными гражданами для решения проблемы отмывания денег». Конкуренция цифровому евро Европейский центральный банк начал двухлетнее исследование цифровой валюты центрального банка (CBDC) в июле 2021 года и запланировал выпуск на 2026 году. Недавний рабочий документ вызвал волну общественной критики, поскольку предложил «CBDC с анонимностью» может  быть предпочтительным по сравнению с традиционными цифровыми платежами. Уайт признал, что не удивится, если цель ЕС состоит в том, чтобы уменьшить конкуренцию и создать собственную CBDC, но не верит, что подобное может иметь успех. По его мнению, уже слишком поздно, так как независимые стейблкоины стали слишком популярными, чтобы их можно было исключить из рынка. В то же время жизнеспособная цифровая валюта, поддерживаемая государством, еще не создана, и ее разработка потребует проб и ошибок: «Несмотря на давление со стороны Европейского центрального банка с целью создания собственной CBDC, я ожидаю, что стабильные монеты останутся актуальными как для индивидуальных, так и для институциональных инвесторов». Для Диксона это не должно быть разговором «или-или». Он видит лучший сценарий, в котором стейблкоины и CBDC сосуществуют и дополняют друг друга. Для случаев использования трансграничных платежей центральным банкам необходимо будет совместно работать над стандартизацией, чтобы обеспечить функциональную совместимость и сократить количество посредников, необходимых для обработки транзакции. Тем временем глобальное внедрение стейблкоинов будет продолжать развиваться. В результате следует ожидать, что больше потребителей и малых предприятий будут использовать стейблкоины для отправки и получения трансграничных платежей из-за доступности и скорости транзакций: «Разные формы денег служат разным индивидуальным предпочтениям и потребностям. Дополняя существующую систему проводов, кредитных карт и денежных средств такими инновациями, как CBDC и стейблкоины, мы можем приступить к созданию финансовых услуг, которые будут служить всем».

Нет новостей